分解美国二季度GDP增长点，侧面展现“美国产业政策”的扩张意图

　　分解美国二季度GDP增长点，侧面展现“美国产业政策”的扩张意图

　　作者:南生今世说

　　美国商务部公布的信息显示，2023年第一季度经济环比年化上涨2%，同比增长率也是2%。多家机构预估二季度经济可能会下行，2023年全年的经济增长率预计会放缓至1.6%到1.8%区间。

　　但没想到的是，美国二季度经济增长率不仅没有下行，反而再度扩张。其中，

　　环比年化增长率由前一季度的2%，提升至2.4%

；同比增长率则由前一季度的2%，大幅上扬至2.7%，超过预期。

　　2023年上半年，美国经济实现了2.3%的实质性增长。从当前的发展趋势来看，美国今年的经济增长率大概率不会低于2%，叠加通货膨胀因素，美国GDP总额有望突破27万亿美元，领跑全球。

　　面对媒体报道的“大好形势”，有网友私信南生：美国商品出口在下降，用电量也在下降，财政收入还是在下降。

　　在这种背景下，美国二季度经济为何还能取得超过市场预期水平的上涨呢？

　　

　　美国经济增长点，究竟在什么地方呢？

　　接下来，南生将援引美国商务部公布的各细分项目数据，给大家揭晓二季度经济增长点，并从侧面展现“美国产业政策”的扩张意图——以2.4%的环比年化增长数据构成为剖析目标。

　　先看美国经济发展的核心支柱——

　　私人消费，在今年第二季度对GDP贡献了1.12个百分点，不到前一季度贡献率的一半。

　　表明长时期的通货膨胀，的确在一定程度上对美国经济的持续发展显现了抑制效果。但这个抑制主要是实物类商品消费层面——在第二季度的贡献率降至0.16个百分点。

　　私人服务消费，在今年第二季度对美国GDP增长贡献了0.95个百分点。换言之，

　　观察美国居民的消费结果，重点是“服务”，而不是“实物类商品”；对比美国商品价格，核心也应该是“服务”。

　　

　　服务价格，很容易虚高

　　全球商品大体可划分为两大类，其一是以实物类商品为核心的“可贸易物品”。这些商品流动性较强，可从售价低的地方，转运到售价高的地方，使得商品的供需逐步平衡。

　　除了供需关系外，可贸易物品定价的另外一个机制是“生产效率”。特别是大机器、规模化生产下，商品价格趋于一致。

　　

　　另外一类商品是“不可贸易品，难以贸易品”，主要是服务业。

这类商品由于无法（或者是难以）直接跨境交易和流动，容易在全球形成“巨大的价格鸿沟”——也就是容易虚高。

　　当前的美国，可通过美元对大多数货币的升值效应，降低进口商品成本，从而降低通胀对这些可贸易物品价格的冲击。

　　但美国境内的各种服务，却不能直接进口——理发、餐饮、境内运输、教育、医疗、保健、诉讼等都在“卷”。

　　但这种“卷”，不是让价格下降，而是让价格上涨，扩大服务业的增加值。

　　

　　私人投资贡献率，几乎可与消费看齐

　　今年第一季度，私人投资对美国GDP发展贡献率为“负2.22%”——也就是在拖后腿。但

　　第二季度的贡献率却扩大至0.97个百分点

，几乎可与美国私人消费贡献率相媲美了。

　　推动美国经济发展不再是往年的“一条腿”，变成“两条腿”了。其中，

　　固定资产投资贡献0.83个百分点，库存变动贡献0.14个百分点

。

　　看清楚：美国私人投资贡献率的扩张，主要是源于“固定资产投资”。这里面“居民住宅投资”拉低经济发展0.16个百分点，这是拖累因素，侧面体现美国房地产市场的萎靡。

　　但固定资产投资里面的“非住宅建筑投资”贡献0.26个百分点，这是企业在加大厂房建设，加强基础设施建设；知识产权投资贡献0.21个百分点，这是美国在推动科技创新。

　　

　　固定资产投资里“设备投资”在今年第二季度对美国GDP贡献0.53个百分点

（如下图）。其中，运输设备贡献0.51个百分点，估计是在激励新能源汽车产业发展；信息处理设备、其他设备均贡献0.02个百分点。

　　

　　再看美国政府的消费、投资贡献率

　　其中，美国各级政府消费贡献0.17个百分点，投资贡献0.28个百分点。和私人投资一样，美国官方对“投资”的热衷度也提升了。叠加之前公布并实施的《先进制造业国家战略计划》。

　　以及《制造业创新中心网络发展规划》，《芯片和科学法案》、《国防生产法》等，我们可从侧面窥探出：

　　美国政府正在积极推动制造业回归，强化产业链、供应链的自主性，巩固并提升综合国力。

　　现下的美国，一方面

　　通过以服务业为核心的“不可贸易品、难以贸易品”价格虚高来推动名义GDP的扩张

，试图继续保持全球经济第一大国的地位，从而保障美元的国际领先优势。

　　另一方面，

　　美国没有放弃“实体经济”，没有放弃“硬实力”。

他们加强了知识产权投入，希望继续用专利壁垒阻碍、迟滞我国的追赶；他们在强化贸易壁垒的同时，加强了高新产业投资。

　　目的是“迫使中国放弃在众多高科技领域的进取之心”，永远维持美国的领先优势。新的问题来了，美国政府的投资提升如此之快，钱从哪里来呢？

　　答案是借债。我们不能只看到美国财政收入下滑的一面，却忽视了美国联邦政府在从2022年10月到2023年6月的9个月时间内，财政赤字扩大至1.4万亿美元，是上年同期水平的近3倍。

　　这个另外一面，不可忽视啊！很多人只是以为，美国增发国债的目的是扩大消费。从当前的数据来看，

　　他们借来的钱，的确有一部分是消费，但用在投资领域以及由此带来的贡献率却是更高啊。

　　

　　最后是美国货物、服务贸易部分

　　今年第二季度，美国私人消费、投资，政府的消费、投资对GDP的贡献率合计为2.54%。对外货物、服务贸易对GDP发展拖了0.12个百分点的后腿——综合后为2.42%，四舍五入写成2.4%。

　　这就是本文一开始提到的“美国二季度经济环比年化增长率由前一季度的2%，提升至2.4%”。

　　继续看外贸部分！

　　货物贸易对美国二季度GDP增长贡献“负0.37个百分点”

。其中，货物出口贡献“负1.35”，货物进口贡献0.98个百分点。

　　按支出法，GDP = 投资 + 消费 + 净出口。其中，净出口 = 出口 - 进口。进口是减项目，若进口扩大了，贡献了为负；进口下降了，贡献率为正。

　　今年第二季度，美国货物类商品出口不给力，贡献率为负。但进口跌幅更大，反而减缓了货物出口对经济发展的负面压力。

　　在货物贸易拖后腿的时候，美国服务贸易贡献率继续为正。其中，服务出口贡献0.07个百分点，服务进口贡献0.18个百分点，

　　服务贸易整体贡献0.25个百分点

。本文由南生撰写，无授权请勿转载、抄袭！#财经新势力#