中国船舶股票,按中远海控暴涨10倍逻辑，为何中国船舶仅仅还有24%的上涨潜力？ -百学财经

　　不能用中远海控暴涨10倍，强行YY中国船舶也暴涨10倍！下图是中远海控1年时间暴涨10倍行情图。

　　中远海控短期暴涨10倍，沸腾了整个航运板块，以及船舶制造板块。航运指数，新船价格指数暴涨，两个板块酝酿着热烈而疯狂的氛围，中国船舶从8月份开始1个半月暴涨1倍。下图是中国船舶行情图。

　　暴涨带来狂热效应，纷纷认为中国船舶还要暴涨很多倍，但经过数据推演后发现：类比中远海控的暴涨之路，中国船舶很难复制中远海控的暴涨之路，甚至中国船舶估值空间已经不是很大。当然如果用别的方法推演，或许结论大不相同，那是另外一回事。

　　一什么成就了中远海控一年暴涨10倍。

　　1集装箱运价指数从2020年5月到21年6月则暴涨到5倍。

　　2销售毛利率从20年上半年9%暴涨到21年同期33%，净利率从2.6%暴涨到31%，上涨约12倍。运价上涨5倍，净利率涨约12倍，则运价1倍对应2.4净利率。

　　结论：利润暴涨20多倍，股价暴涨10倍。

　　二中国船舶暴涨倍率推演

　　1用好望角型散货船来毛估。好望角船21年5月约4900万美元，如果涨到近20年最高点2007年的10000万美元，上涨约1倍。

　　这个倍率对比集装箱航运指数一年内暴涨5倍，显然只相当于20%。

　　2中国船舶的生产及接单情况。

　　中国船舶2020年交付68艘，现在手持订单215艘，约年交付力的3.5倍，也就是说按照线性思维，订单在手量排到3.5年后，也就是2024年。

　　中国船舶生产能力提升会有多快呢？这个不容乐观，我们假设产能提升缓慢，能提升10%。大家可以分享产能究竟能升到每年多少艘。

　　如果产能提升10%，价格提升1倍，则收入提升1.2倍。事实上，价格短期也无法提升1倍，因为当年收入并不完全对应当年接单定价，而是前些年接单单价计算的。因此假设收入提升1倍。

　　按照中远海控运费对净利率的提升速度，船价提升1倍，则净利率提升到2.4倍，因收入提升1倍，则净利润提升到4.8倍。

　　按照中远海控，利润涨20多倍，对应股价暴涨10倍推演，中国船舶净利润涨4.8倍，则股价预期上涨到2.4倍。

　　2021年6月末价格约15元，2.4倍为36元，也就是预计中国船舶潜力价格未36元，现价29元，则还有24%的上涨潜力。

　　结论：若1年内船价上涨1倍，中国船舶的交付订单能力提升10%，按照中远海控的股价利润相关性推算，中国船舶预期合理价格为36元，按照21年9月24日收盘价29.05元计，未来一年还有24%的上涨潜力。

　　24%如此精确么？显然不是，只要记住上涨空间不大就好了。这才是推演定性的核心结论。

　　这个推演跟我之前对中国船舶的暴力上涨的预期也差距甚远，所以，具体的推演跟情绪化的感觉差距很大。

　　注意事项：

　　1本文仅仅是一个毛估估的推演，主要是对比中远海控运价暴涨情况下，如何做到股价暴涨10倍，然后推导中国船舶上涨预期价格。2本文没有考虑中国船舶重组预期对基本面的提升，然后对估值的提升。

　　3本文没有考虑中国船舶交付订单能力大幅提升的可能，只考虑提升10%。

　　4本文仅仅是假设船价在1年内上涨1倍，如果船价1年内暴涨好多倍，则结论会大不相同，这个可以实时跟踪更新。

　　5本文假设过程中，假设了现在的船价提升速率，也是未来一年实际交付订单的提价能力。按理，夸大了实际订单收入能力。

　　6本文测算中国船舶的预期价格，估算的理论假设是中国船舶股价对利润的弹性跟中远海控是一样的。

　　但海控是运输，船舶是造船，业务性质大相径庭，因此，测试单结果或许极其不准，因此，船粉们权当看路过看了个热闹。但如果你有所认同，甚感欣慰。

　　显然，本文就是船粉的毛估估，估算出这么低的上涨幅度，也是智慧鱼所不愿看到的，鱼在一周前都对中国船舶的上涨空间充满了情绪化遐想。事实上，没有推演，就是瞎想，哪怕是毛估估的推演也是必需的。

　　推演上涨潜力远不如预期，若有不妥，请船粉一笑而过，或者留言具体的推演逻辑。

　　热情分享，期望大家积极反馈。

中国船舶股票,按中远海控暴涨10倍逻辑，为何中国船舶仅仅还有24%的上涨潜力？