巴菲特股票投资策略,巴菲特喜欢的投资策略，在A股有没有用呢？ -百学财经

　　同名微博：@银行螺丝钉

　　有朋友问螺丝钉，ROE是什么，它有什么作用呢？

　　ROE是我们经常用的一个指标，也就是净资产收益率。

　　巴菲特以前提到过：“如果非要我选择用一个指标进行选股，我会选择ROE。

　　公司能够创造并维持高水平的ROE是可遇而不可求的，这样的事情实在太少了。因为当公司规模扩大的时候，维持高ROE是极其困难的事情。”

　　ROE说的是企业的净资产收益率，等于公司盈利/净资产。

　　它衡量的是企业运作资产的效率。

　　比如说一个企业，有100万的净资产，但一年可以创造出20万的净利润，ROE就是20%。

　　如果一个企业长期ROE是20%，开始的净资产是100万。那么第二年，这个企业手里就会多出20万的净利润。

　　如果企业不分红，而是把20万净利润再投入生产，来年会产生更多的盈利。

　　所以高ROE是企业长期复利增长的发动机。

　　ROE高，创造盈利的效率也会更高。

　　所以某种意义上，可以从高ROE的角度去挑选股票。这是这个策略的核心原理。

　　按照ROE挑选股票，在指数中，就是属于质量类指数基金。

　　像螺丝钉组合的投资策略，是以优秀的策略指数基金为主，以优秀行业指数基金为辅。

　　其中策略指数基金中，最常见的主要是四类：红利、价值、质量、低波动。

　　这四类不同的策略品种，反映了四种不同的投资理念。

　　衡量质量的方式有很多种，所以质量类的指数也有不同的类型。

　　比较出名的质量指数有几类，

　　例如基本面类，从成分股基本角度考虑，我们之前介绍过基本面系列指数。

　　例如护城河类，从企业护城河角度挑选有护城河的股票。

　　也有的质量指数，是从ROE的角度去挑选高质量的股票。

　　不过，从ROE的角度挑选股票，也会遇到一些问题。

　　▼非经常性的收益

　　比如说有的公司，可能之前经营业绩平平，某一年把自己的资产变卖了，一下子赚了不少，那这个公司当年的ROE就会非常好看，但这样的ROE是很难长期保持的。

　　我们要剔除这种非经常性的收益之后，再来看待ROE。

　　▼长期ROE情况

　　再比如有些公司，本身经营有一定的周期性。

　　像证券行业。在熊市的时候，证券行业的盈利一般般，ROE在个位数。

　　而到了牛市，市场火热，证券行业的营收大幅增长，很多证券公司的ROE，在牛市甚至可以达到20-30%以上，非常惊人。

　　但很明显，这种强周期性行业的高ROE也是无法长期持续的，比如熊市里证券公司ROE只有个位数。

　　需要时间拉长后，再看对应的公司是不是可以保持高ROE。

　　总结一下上面两点，如果想要获得长期高ROE，我们需要剔除非经常性的收益，也不能只看短期的ROE，而要看长期的ROE。

　　所以目前主流的按照ROE挑选股票的质量指数，会参考3年长度的ROE，并「扣除掉非经常性的损益」，也就是俗称的扣非ROE，这样来衡量会更好一些。

　　那按照高ROE来挑选股票，在A股，长期收益是不是能跑赢市场呢？

　　我们先来看看，A股的高ROE策略表现如何。

　　中证指数公司有高ROE策略的指数，中证东方红竞争力指数，931142。

　　这个指数就是按照三年扣非ROE的高低排序，选择各个行业中，ROE排名前20%的股票。

　　注意这里是从每个行业中选择ROE排名前20%的股票，而不是从所有股票中挑选ROE最高的。

　　因为有的时间段里，可能某些行业的ROE会非常高，如果只看ROE，会过于集中在某一个行业。

　　从每个行业里挑选各自行业中ROE最高的股票，相当于把各个行业中盈利能力强的个股挑选出来。

　　所以这样一个指数，同时分散配置各个行业，具备分散风险的优势。

　　这个指数是2009年开始运作的。

　　成立以来跑赢沪深300指数大约25%的收益。大部分年份都跑赢了沪深300，发挥也比较稳定。

　　上面那条线就是高ROE指数的走势，下面的则是同期沪深300的走势。

　　可以看到，按照高ROE策略来投资，在A股也是可以跑赢市场平均的。

　　高ROE策略在A股也是有效的，属于长期有超额收益的质量类指数。

　　从ROE的角度来说，高ROE策略的竞争力指数，ROE大约是17%左右。

　　这比沪深300的12%左右的ROE要高出一大截，也比大部分宽基指数基金的ROE要更高。

　　不过目前A股高ROE策略的指数基金数量并不多。期待后期增加之类品种，丰富我们的投资选择～

　　高ROE策略保证了挑选出来的股票的平均质量，比市场平均质量高。

　　具体在投资的时候，如果能以合理的价格买入，长期持有的话，盈利优秀的企业能大概率给我们带来较好的回报。

巴菲特股票投资策略,巴菲特喜欢的投资策略，在A股有没有用呢？

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