京东股票,2022年净亏13.97亿，股价依然处于腰斩状态，三大悬疑待解？

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　　| 快递生态圈投资组

　　年初至今，京东物流股价下跌7%，过去250日，京东物流股价大跌45%；截至3月9日，京东物流的股价为14港元/股，最新市值925亿港元（约821亿人民币）；公司股价依然处于大幅腰斩的状态，2021年6月2日，京东物流股价一度到48.15港元/股，5月28日，京东物流在香港上市。

　　2022年7月26日至12月31日期间，德邦物流的收入贡献人民币144亿元。

　　与此同时，2022年京东物流一体化供应链服务收入达774亿元，外部一体化供应链客户数量与单客户平均收入均保持良好增长。极致的客户服务体验亦推动业绩强劲增长，2022年，快递、快运等其他客户收入达600亿元，同比增长78.3%。

　　财务指标

　　2022年，在重点城市加大网络能力建设投入，包括提升揽收和派送的覆盖范围、提高整体运营时效等，从而进一步提升客户体验和满意度，并推动收入增长。2022年，在直播电商等平台取得了较高的业务增长。成为首批接入抖音电 商平台「音需达」服务的物流企业，为平台用户提供送货上门等高质量配送服务。

　　截至 2022年12月31日，已服务超过2万家来自该电商平台的卖家。成为快手电商官方物流合作伙伴，在2023年春节期间为广大快手电商卖家和消费者提供不间断的寄递服务。

　　京东物流CEO余睿

　　面对复杂多变的外部环境，越来越多企业开始重视供应链管理并做出改变，以进一步实现降本增效，这将推动企业对一体化供应链物流服务的需求不断增长。京东物流将凭借十余年积累的供应链基础设施、技术实力与行业洞察能力，抓住市场机遇，打造行业一流的客户服务体验，着力推动产业链供应链全环节的降本增效，为实体经济的高质量发展贡献力量。

　　2022年7月完成对德邦股份的战略收买。2022年8月， 京东航空正式投入运营，截至2022年12月31日，京东航空的3架全货机已实现常态化运营，运营航线分别为深圳-杭州，南通-北京，深圳-无锡；通过合作方式覆盖的航空货运航线超过1,000条。未来还将以国内重点航空枢纽为支点，逐步打造覆盖国内主要城市的航空物流网络。

　　这些都有助于强化自主可控、安全稳定的供应链，并推动一体化供应链物流服务的拓展。在海外市场也取得坚实进展，在全球建设海外仓网络，整合洲际货运航线、铁路、海运、多式联运等运输链路资源，扩大全球市场覆盖。

　　现金流指标

　　核数师费用2490万元

　　研发与开支

　　研发开支由2021年的人民币28亿元增加11.0%至2022年的人民币31亿元。该增长主要归因 于员工薪酬福利开支增加及德邦集团合并的增量。

　　研发开支由2021年第四季度的人民币711.1百万元增加25.5%至2022年同期的人民币892.4 百万元。该增长主要归因于德邦集团合并的增量。

　　一般及行政开支由2021年的人民币29亿元增加10.1%至2022年的人民币32亿元。该增长来 自德邦集团合并的增量。

　　一般及行政开支由2021年第四季度的人民币608.7百万元增加59.2%至2022年同期的人民 币969.1百万元。该增加主要归因于员工薪酬福利开支增加及德邦集团合并的增量。

　　员工人数与工资

　　截至2022年12月31日止年度，包括股份支付的员工薪酬福利开支总额为人民币508亿元， 相较截至2021年12月31日止年度的人民币412亿元，同比增长23.4%。

　　成本结构

　　营业成本由2021年第四季度的人民币277亿元增加41.4%至2022年同期的人民币392亿元， 与我们对应期间的收入的快速增长趋势相一致。

　　营业成本整体增加亦由于德邦集团合并的增量所致，包括下述员工薪酬福利开支、外包成本、租金成本、折旧及摊销，及其 他营业成本的增长。参与仓储管理、分拣、拣配、打包、运输、配送及客服等运营员工的员工薪酬福利开支 由2021年第四季度的人民币98亿元增加29.9%至2022年同期的人民币128亿元，主要是由 于参与提供服务的员工数量增加（与我们业务的持续增长趋势相一致）。

　　外包成本包括第三方运输公司、快递公司及其他服务供货商就分拣、运输、配送、交付 及劳务外包服务所收取的费用，由2021年第四季度的人民币115亿元增加48.3%至2022年 同期的人民币171亿元。该增长主要是由于我们业务增长而需要更多外包服务所致。此 外，快递快运服务增长，导致综合运输的外包服务需求增加，从而令外包成本增加。

　　租金成本由2021年第四季度的人民币25亿元增加21.9%至2022年同期的人民币31亿元，主 要是由于扩大租赁仓库、分拣中心及配送站，以支持我们一体化供应链解决方案及物流 服务的增长。

　　折旧及摊销由2021年第四季度的人民币5亿元增加83.6%至2022年同期的人民币9亿元， 主要是由于物流设备及车辆产生的折旧费用增加。

　　其他营业成本由2021年第四季度的人民币33亿元增加59.2%至2022年同期的人民币53亿 元，主要是由于燃料费、安装及维修服务成本、包装及其他消耗材料的成本增加。

　　网络概况

　　截至2022年12月31日，京东物流已在全国运营超1500个仓库，以及超过2000个云仓，仓储网络总管理面积超过3000万平方米。截至2022年底，京东物流在全球拥有近90个保税仓库、直邮仓库和海外仓库，总管理面积近90万平方米。

　　京东物流（包含德邦）已拥有超37万名一线员工。作为行业为数不多为一线员工签订正式劳动合同并缴纳“五险一金”的物流企业，2022年京东物流一线员工薪酬福利支出达446亿元，近三年累计支出1065亿元。

　　2022年，京东物流全年营收达1374亿元，其中一体化供应链客户收入达774亿元，稳健的业绩增长主要得益于外部一体化供应链客户数和单客户平均收入持续增长。2022年京东物流外部一体化供应链客户近8万家，外部一体化供应链单客户平均收入达36.5万元。

　　京东物流也在不断扩展同现有客户的合作范围与深度，一体化供应链客户合作粘性持续增强。财报显示，2022年，在外部一体化供应链客户收入中，年收入贡献超千万的客户收入占比已过半，年收入贡献超1亿元的外部一体化供应链客户数量达26家，平均合作时长超过4年。

　　提醒！快递生态圈主要目标群：（投资人 私募基金 券商机构 各地方政府决策者 快递监管部门 快递物流经营者 媒体从业者 快递物流上下游经营者 加盟网点老板 年薪30万以上快递物流从业者。

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