诺基亚股票,诺基亚从三星多收了几亿欧元专利费，但却导致股价大跌 -百学财经

　　在本文的开头，让我们先来看看诺基亚股价一个月以来的走势。在这一个月中，诺基亚股价大跌超过15%。

　　你可能会很奇怪，为何诺基亚股价在1月底2月初出现跌幅10%以上的暴跌？2月1日可以看到的消息是，诺基亚宣布与三星达成专利授权协议，将从中获得数亿欧元的专利授权费。

　　对于与三星的专利授权协议，诺基亚发布了以下报告：

　　“包括这笔收入在内，诺基亚预计诺基亚Technologies部门2015年第四季度净营收将约为4亿欧元，而2015年全年将约为10.2亿美元。……在获得这笔收入后，截至2015年第四季度末，诺基亚Techologies部门的年化净营收将约为8亿欧元。”

　　数字听起来好像不错，但投行Canaccord Genuity分析师迈克·沃克利（Mike Walkley）有不同的看法：

　　“我们原本认为，诺基亚能通过仲裁获得更好的结果。在获得来自三星的这笔收入后，诺基亚Technologies部门的年化营收约为8亿欧元，低于我们预计的12亿欧元。我们预计，诺基亚Technologies应当实现总额更高、利润率更高的长期授权营收。尽管我们仍然认为，已完成的对阿尔卡特朗讯的收买到2019年将实现9亿欧元的成本优化，但这此前已经包含在我们的预期中。然而，由于专利授权收入明显低于预期，我们将诺基亚的目标股价下调至6.5美元。”

　　换句话说，至少有部分分析师认为，诺基亚应当从授权协议中获得更多收入。如果分析师的普遍观点是诺基亚应当从中获得12亿美元收入，那么近期诺基亚股价跌破6美元就完全可以解释得通。

　　问题在于，怎么分析师普遍认为，诺基亚应当从授权协议中获得更多收入？为何那么多分析师都做出了错误的估计？

　　在诺基亚与三星达成授权协议之前，知名专利事务博客Foss Patent博客主弗洛里安·穆勒（Florian Mueller）就已指出：“由于专利“私掠”行为，诺基亚是业内最糟糕的专利持有者。实际上，获得诺基亚自身的专利授权并不意味着，相关公司不会被试图利用诺基亚专利谋利的其他实体所指控。此外，诺基亚针对HTC的专利主张遭遇了失败，这使得可能的专利被授权人倾向于通过法律途径来解决纠纷。”

　　对于专利“私掠”（privateering）行为，维基百科给出的定义如下：“专利私掠或知识产权私掠行为是指，在获得某一方（通常是科技公司）授权的情况下，另一方（通常为专利主张实体）利用知识产权去攻击其他的经营性公司。专利私掠行为使相关公司能降低主张专利权时的风险，同时又可以打击竞争对手。”

　　与三星之间的专利授权协议表明，穆勒的说法很可能是正确的，即专利“私掠”行为严重影响了诺基亚的专利价值。这或许也是令迈克·沃克利等许多分析师看错的原因。而如果情况确实如此，那么诺基亚IP授权业务未来的营收潜力可能需要重估。

　　由于诺基亚此次专利授权收入与预期严重不符，因此许多分析师都下调了诺基亚的股票评级。而考虑到投资机构给予诺基亚的目标股价已下跌至最低6.5美元，因此诺基亚股价跌破6美元也在意料之中。