新宝股份发行价，得意与黯然 盘点2020年家电上市公司上篇

　　2020年是特殊的，这一年我们有太多悲伤与感动，也有更多对生活的思考与转念。对于家电行业而言，2020同样是充满“意想不到”和“绝处逢生”的一年。岁末年终，中国家电网挑选出一系列在资本市场具有代表性的上市家电企业，在他们当中，有被资本市场看好迅速飙涨的锐利之师，也有被时间浪潮拍打在沙滩上的落寞者，功过是非，尚待评定。

　　这一年，在经历了疫情乍起后的恐慌、焦虑、无措后，家电行业峰回路转，伴随着“宅经济”、“健康经济”的崛起，清洁电器、创意厨房小家电率先恢复增长，内外销一路走高;下半年，随着国内复工复产大局已定，国外疫情爆发，大家电出口恢复，一定程度上弥补了内销动力不足的缺憾。2020上半年资本市场由于信心不足，股价低迷，出现了并买、重组的良好契机，实力型企业趁着市场“猫冬”，悄然展开了大规模的资本运作，为企业未来的发展辗转腾挪出更大空间。随着市场信心恢复，这些得到检验的公司也迎来资本市场的追捧。

　　在本篇中，我们先来看一看13家受到资本追捧的“得意”家电上市公司。

　　科沃斯：进击的扫地机器人

　　股票代码：603486.SH

　　2020年12月31日收盘股价：88.49元/股，总市值：499.08亿元

　　2020年股价涨跌幅： 336.13%

　　新宝股份：网红时代

　　股票代码：002705.SZ

　　2020年12月31日收盘股价：42.25元/股，总市值：338.42亿元

　　2020年股价涨跌幅： 156.21%

　　京东集团：走进新时代

　　股票代码：NASDAQ:JD

　　2020年12月31日收盘股价：87.90元/股，总市值：1375亿美元

　　2020年股价涨跌幅： 149.50%

　　2020年，京东集团迈入新纪元。首先，是公司高层人物变动，刘强东卸任京东法定代表人，徐雷接棒。徐雷时代，京东提出3大变革目标，一是从追求高营收、高利润、高销量向追求高质量、可持续性盈利增长;二是从过去以货为中心的思想向以客户为中心转变，从“货架”走向“生态”;三是组织架构变革，从纵向垂直一体组织向积木化前中后台转变。在这种变革中，叠加疫情加速线上经济发展，京东前三季度实现营收5215亿元，超越阿里。第二，随着国内市场对于BATJ回归呼声的高涨，2020年6月18日，京东集团在港股二次上市，上市首日募资额达到345亿港元，拿下港交所年内募金钱额之最;此外，京东另外两只独角兽企业，京东数科科创板IPO申请获得受理，而京东物流据传有望于2021年启动港股IPO。2020年成为京东资本市场的“大年”，公司市值一度突破1400亿美元关口。

　　长虹美菱：救命冷链

　　股票代码：000521.SZ

　　2020年12月31日收盘股价：6.06元/股，总市值：63.33亿元

　　2020年股价涨跌幅： 76.68%

　　美的集团：买它

　　股票代码：000333.SZ

　　2020年12月31日收盘股价：98.44元/股，总市值：6920.33亿元

　　2020年股价涨跌幅： 69.00%

　　“任它涨与跌，我自岿然不动”，有投资者总结了持有美的股票的经验，而美的股价也不负众望，在2020年底向百元区间发起冲刺。近年来，美的集团进行了一系列并购、重组，市值接近7000亿元。其中，针对toC端的资本运作包括收购东芝白电，私有化小天鹅;而更重要的是其在toB端的业务拓展，包括收购库卡、合康新能以及规划收购菱王电梯，助力了其在工业自动化、新能源汽车和建筑暖通等领域的发展。2020年，受疫情影响，美的股价在3月份下滑至48元左右，但随后便启动主升浪潮，当年年底峰值达到98元;多年来，美的集团一直被外资看好，2020年更是一度触及外资禁买线。美的集团“转型科技公司”的战略构想给予了外界更广的想象空间;事实上，美的toB端业务的扩展路线与美国通用、德国西门子、日本三菱等国际巨头有很大的相似性，这些企业都以C端业务起家，最终形成了包括工业制造、新能源、交通运输、楼宇建筑甚至航空科技等在内的跨领域、跨行业综合性跨国公司。美的集团能否成长为中国民营经济中的通用、西门子，大家都在期待。

　　小熊电器：颜值即正义

　　股票代码：002959.SZ

　　2020年12月31日收盘股价：113.35元/股，总市值：176.83亿元

　　2020年股价涨跌幅： 63.33%

　　TCL科技：中国“屏”

　　股票代码：000100.SZ

　　2020年12月31日收盘股价：7.08元/股，总市值：993.39亿元

　　2020年股价涨跌幅： 53.39%

　　2019年和2020年，是中国科技史上极为“悲壮”的两年，美国发动贸易战打压中国高科技产业，一颗“中国芯”引发国人同仇敌忾。与中国芯类似，中国屏也是国家重点战略规划产业，大约从15年前，国家便在谋求屏显示产业的自主控制权。15年时间，中国大陆终于出现了以TCL科技等为代表的一批屏显巨头。2019年，TCL集团经历重组、改名一系列变化，剥离消费终端业务;当时，很多投资者对于屏显业务能否支撑起上市公司市值持怀疑态度。经过2020年的一系列考验，TCL科技做到了，在其2020年前三季报中显示，以重组后口径计算，公司实现营收487.1亿元，同比增长18%，剔除一次性重组收益，上市股东净利润同比增长28.9%;公司2020年3季度单季营收194亿元，归母净利润8.2亿元。TCL科技股价在2020年峰值达到8.38元，相比年初近乎翻番。有证券分析人士总结了近三次面板行业周期轮动规律，2013-2016年韩中围剿日本低次代线，造成日本夏普破产，JDI重组，韩国产能崛起;2018-2020年，中国8.5代线-11代线降维打击韩国7代线，造成韩国产能退出，中国企业TCL科技、京东方、惠科等崛起;而未来5年，预计将是中国大陆8.5代线降维打击中国台湾6代线，结果可能是中国台湾产能退出，中国面板产业完成从追随到赶超的路径，我们将从中国屏中见证中国崛起!

　　海尔智家：重组上市

　　股票代码：600690.SH

　　2020年12月31日收盘股价：29.21元/股，总市值：2637.08亿元

　　2020年股价涨跌幅： 49.79%

　　2020年年底，海尔智家私有化海尔电器方案最终通过，海尔智家H股在香港上市交易，至此海尔“A D H”的全球资本市场布局构建完成。多年来，由于海尔智家和海尔电器的组织架构十分复杂，管理呈现双极化，海尔集团表现出的营收和净利一直落后于另外两家本土白电龙头，股价和市值严重低估。随着公司私有化海尔电器方案的推出，资本市场对重组后的海尔智家表现充满期待，公司市值有望重塑。海尔智家股价从2020年4月份走出低谷，开启一路上扬曲线，股价也从年初的19元左右走到年终的30元上下。分析人士认为，海尔电器私有化落地，是海尔集团近年来的重大突破性革新，随着公司上层构架的正式统一，将进一步加强国内外业务的协同和效益管控，为企业内生利润释放带来新空间。从2015年到2019年，海尔通过密集收购，已经抢占了众多全球优势品牌资源，海外自主品牌正在迎来收获期;同时，公司加速产业生态链构建，进行了大量前瞻性布局，资本市场也期待着海尔下一个五年所带来的回报。

　　莱克电气：以清洁之名

　　股票代码：603355.SH

　　2020年12月31日收盘股价：30.23元/股，总市值：124.25亿元

　　2020年股价涨跌幅： 48.99%

　　莱克电气同样是受益于2020年健康思潮的企业，1、2、3季度，公司收入分别同比下降19%，增长1%和20%。莱克电气是较为典型的出口转内销型公司，目前其出口业务占比仍高于内销业务，从2020年6月开始，由于海外疫情冲击，海外订单向国内转移，公司代工出口业务迎来较好表现，一定程度上扭转了贸易战以来公司面临的汇费、订单压力。而内销方面，莱克在品牌端和产品端的影响不断加深，构建了莱克、吉米、碧云泉三大品牌阵营，以2020上半年为例，公司主打线上的吉米、碧云泉分别实现了80%和163%的增长，前三季度，莱克品牌吸尘器线上零售额增长35%，国内销售形势整体好于外销形势。另外，公司出口和内销毛利也有较大差异，以2019年口径计算，公司出口和内销毛利分别为17%和44%，随着国内消费升级需求的加深，莱克内销投入和内销占比有望进一步提升，实现内外两条腿走路。此外，莱克电气有意向多元产品领域拓展，2020年展开了与黄小厨的合作，经营领域进一步向厨房小家电延伸。

　　惠而浦：收购要约

　　股票代码：600983.SH

　　2020年12月31日收盘股价：6.54元/股，总市值：50.10亿元

　　2020年股价涨跌幅： 32.66%

　　2020年促进惠而浦中国股价上涨的基本逻辑有两个，一是受益于中国疫情防控红利，很多海外家电订单转移至中国内地，整个内地家电产业链均从中获益;二是格兰仕向惠而浦中国发出的收购要约。多年来，惠而浦品牌在中国的发展似乎有些“水土不服”，收购合肥三洋后，更是连续爆出财务问题，多品牌矩阵的发展也不尽如人意。2020年8月26日，惠而浦中国披露了格兰仕出具的收购要约书，公告显示，格兰仕拟以5.23元/股的价格收购惠而浦4.67亿股，占惠而浦已发行股份总数的61%;公告还显示，若格兰仕预受要约股份数量少于3.90亿股，约占惠而浦股份总数的51%，则要约收购不生效。不过，公告也提到，此次要约收购不以终止惠而浦中国上市地位为目的。目前，此次要约收购正在包括中国、美国、巴西、德国等国家进行反垄断申报工作。

　　九阳股份：焕脸

　　股票代码：002242.SZ

　　2020年12月31日收盘股价：32.04元/股，总市值：245.75亿元

　　2020年股价涨跌幅： 27.34%

　　“双轮驱动”带动了九阳股价在2020年的上涨，叠加“网红小家电”和“清洁电器”两大利器，九阳股价在8月份达到45元左右的峰值，后续虽有缩量调整，但股价相较2020年初仍实现了较好增长。2018年，九阳收购尚科宁家51%的股权为现有成绩取得做了铺垫，通过收购，九阳从厨房小家电拓展至清洁电器品类，同时利用Ninja品牌在国外的号召力，巩固了企业外销能力。九阳股份2020年前三季报显示，公司实现营收70.83亿元，同比增长13.24%，实现归母净利润6.44亿元，同比增长4.23%，表现稳健。疫情期间，九阳控股的Shark品牌表现出色，尤其是蒸汽拖把正式“出圈”。同新宝和小熊的线上、网红路线不同，在厨房小家电等领域，九阳线下渠道更强势，同时公司走“推高卖贵”路线，这一路线的优势是技术壁垒高，价格高，毛利率高;缺陷是无法做到网红品的“薄利快销”。从2019年起，九阳开始调整渠道布局，在2020年这一改变得到巩固，通过网络直播等形式，九阳实现了线上收入的高增长;同时，适应年轻独居消费需求，推出“独奏 Solista”品牌，专注小型化生活和清洁电器，并推出相对低价的SKY 系列产品，以辐射更多人群。总体而言，九阳多年来一直行稳致远，而近年来开启的品牌“焕新”成效也很显著。

　　老板电器：品牌的“B”面

　　股票代码：002508.SZ

　　2020年12月31日收盘股价：40.78元/股，总市值：387.00亿元

　　2020年股价涨跌幅： 20.62%

　　2020年对于厨电行业而言是难熬的一年，房地产带动的增量市场和换新带动的存量市场双双熄火。在困难的环境中，老板电器前三季度实现营收56.26亿元，同比微增0.02%，归母净利润11.23亿元，同比提升3.43%，属于整个厨电行业中少数保持了正向增长的公司。这与公司的积极转型密不可分，近年来，老板电器大力拓展了线上渠道，丰富渠道营销手段和产品品类推广方式，在2020年疫情情况下，其线上增长超预期，前三季度电商增速近30%，一定程度上平衡了线下渠道的降幅。另外，相比于其他倚重零售端的企业，老板电器工程渠道走货更加强劲，这也是公司能够提前恢复正增长的重要一环，据统计2020上半年老板电器在精装市场的占有率达到35.5%，工程渠道增速达到30%-40%，率先享受到地产需求回暖的红利。在接待调研时，老板电器表示2020年第四季度，公司订单饱满，排产量较往年实绩呈双位数增长，随着年底冲刺，公司2020年全年收入有望实现5%左右的正增长，而资本市场也对其2021年的表现有较好期望。

　　海信家电：混改

　　股票代码：000921.SZ

　　2020年12月31日收盘股价：14.41元/股，总市值：196.41亿元

　　2020年股价涨跌幅： 16.87%

　　2020年对于海信家电而言，是迎接大变革的起点，混改成为其重获资本市场看好的重要原因。作为青岛家电双雄，国资代表性家电企业，海信家电曾深入人心，但近来年公司增长乏力，且与国内家电三巨头的差距持续拉大。2020年5月，海信家电和海信视像同时公告称，《海信集团深化混合所有制改革实施方案》已获批准，混改主体海信家电和海信视像的大股东海信电子控股，将通过公开挂牌、增发股票引入具有产业协同效应、能助力海信国际化发展的战略投资者，形成更加多元化的股权结构和市场化公司治理结构。12月，航运物流企业青岛新丰以37.5亿元对海信电子控股进行增资，加上其原有持股，增资完成后，青岛新丰与其一致行为人将合计持有海信电子控股总股本的27%。海信电子控股变为无实际控制人，海信集团公司不再是海信家电和海信视像控股股东，海信家电也变为无实际控制人。近年来，海信家电出口提速，在2020年前三季报中显示，公司实现营收348.7亿元，同比增长29%，其中空冰洗出口业务提速和中央空调业务复苏助力企业营收增长。不过分析人士认为，新丰的引入对公司业务协同作用并不大，毕竟二者产业关联度不高。但通过混改，海信家电和海信视像成为无实控人公司，从体制层面清除了企业发展障碍，将有效激发管理层的责任心和能动性。