煤层气概念股，两部委牵头组织煤层气勘探行动计划 七股井喷

　　【证券之星编者按】4月20日从发改委网站获悉，发改委制定了《2015年循环经济推进计划》，其中提到组织实施《煤层气勘探行动计划》。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。

　　两部委将牵头组织煤层气勘探行动计划

　　计划指出，国土资源部、能源局按职责分别负责组织实施《煤层气勘探行动计划》，建设沁水盆地和鄂尔多斯盆地东缘煤层气产业化基地，推进煤矿瓦斯抽采利用规模化矿区建设，鼓励采用煤与瓦斯共采方式，推广低浓度瓦斯发电，提高煤层气利用水平；2015 年，煤层气抽采量达到179 亿立方，利用量达到83 亿立方。

　　国新能源

　　公司原主营贸易业务、房地产开发等方面的业务，经重大资产重组，公司主营业务转向天然气长输管道及城市燃气管网的建设和运营，主营业务收入主要来自天然气及煤层气。

　　阳泉煤业:成本大幅下降,业绩较好,未来看点在改革和资本运作加快

　　阳泉煤业 600348

　　研究机构：中银国际证券 分析师：唐倩 撰写日期：2015-04-14

　　14 年归属母公司净利润7.91 亿元,同比下降15.4%,每股收益0.33 元,好于预期,主要是成本计提大幅减少,14 年产量增长0.9%,但主营成本下降22%,成本大幅下降抵消了煤价下跌,利润率水平逆势保持稳定。公司毛利率低(14 年17%),而吨煤成本绝对值高(14 年为295 元),因此业绩对成本的敏感性很大,15 年成本如何计提是影响业绩很大的因素。

　　主要看点在集团和公司的国企改革。去年年底以来公司改革和资本运作步伐明显加快,特别是在山西煤炭上市公司中表现比较突出。目前主要通过与集团间优质资产臵换,从而形成新的增长点。集团的转型升级之路正在积极推进中。这为未来公司的改革之路注入了活力和动力。基于2.2 倍15年市净率,约行业平均市净率的15%的溢价,将目标价由8.46 元上调至12.30 元,将评级从谨慎买入上调至买入。

　　支撑评级的要点.

　　14 年归属母公司净利润7.91 亿元,同比下降15.4%,好于预期,主要是成本计提大幅减少,14 年产量增长0.9%,但主营成本下降22%。

　　第四季度归属母公司净利润环比大幅攀升445%是14 年业绩超预期的主要原因(第四季度生产成本环比大幅下降35%是业绩超预期的主因)。

　　成本大幅下降抵消了煤价下跌,利润率水平逆势保持稳定。与行业利润率水平明显下降不同的是,由于公司成本计提大幅减少完全抵消了煤价的下跌,公司整体利润率水平维持稳定。毛利率由16%上升至17%,经营利润率由5.5%下降至4.4%,由于有效所得税率由50.4%下降至29.3%。净利润率由3.6%上升至3.8%。

　　由于公司毛利率低(14 年17%),而吨煤成本绝对值高(14 年为295元),因此业绩对成本的敏感性很大。公司15 年成本如何计提是影响业绩很大的因素。

　　15 年产量增长较快。我们小幅下调了公司15 年煤炭产量至3,500 万吨,同比增长13%,比公司计划的低104 万吨。相对13、14 年各1%的产量增长,15 年产量增长较快,主要来自整合技改矿的投产。

　　主要看点在集团和公司的国企改革。去年年底以来公司改革和资本运作步伐明显加快,特别是在山西煤炭上市公司中表现比较突出。目前主要通过与集团间优质资产臵换,从而形成新的增长点。集团的转型升级之路正在积极推进中。这为未来公司的改革之路注入了活力和动力。

　　评级面临的主要风险.

　　煤价继续下跌;成本费用控制不利;改革低于预期。

　　估值.

　　基于2.2 倍15 年市净率,约行业平均市净率的15%的溢价,将目标价由8.46 元上调至12.30 元,将评级从谨慎买入上调至买入。

　　新奥股份:煤层气制LNG业绩大涨,农兽药增长稳健

　　新奥股份 600803

　　研究机构：民族证券 分析师：黄景文 撰写日期：2015-04-14

　　投资要点:

　　新奥股份发布2014年年报:实现营收48.69亿,同比微降0.51%,归母净利润8.09亿元,同比增长14.18%(2013年调整后)。基本每股收益0.82元,公司拟每10股派发现金红利1.6元(含税)。

　　农药业务:产品结构优化,营收增长明显,试水电商。(1)2014年农药业务营收8.96亿元,同比增长32.34%。平均价格从2013年的约38,000元/吨增长至2014年的66,000元/吨。主要得益于杀菌剂和除草剂品种实现较快增长,产品结构持续优化。(2)威远禾美网(vyhemei)2015年3月份上线,公司试水农药电商,从传统的农药生产销售商,逐渐向技术服务、产品销售等综合农业服务商转型,顺应了市场的发展趋势,未来有望在传统的销售渠道之外,形成新的业绩增长点。

　　兽药业务:稳中有升。2014年兽药业务营收1.72亿元,同比增长10.78%。毛利率21.69%,销量1,967.15吨,均与上年基本持平。

　　煤炭及煤化工业务:市场低迷,营收略有下降。2014年煤炭收入10.95亿元,同比下降10.16%,产销量维持在610吨左右。主要受累于整体煤炭市场的低迷,煤炭均价由2013年的约187元/吨降至2014年的约178元/吨,导致煤炭营收业务略有下降。2014年油价低迷,导致甲醇及二甲醚价格维持低位,2014年煤化工业务营业收入21.83亿元,同比下降13.74%。甲醇产销量同比下降10%左右,二甲醚销量与上年基本持平。煤化工业务毛利率为30.42%,较上年同期上升3.32个百分点。

　　首次覆盖,给予“增持”评级。预计公司2015-2017年EPS为0.84元、0.90元和0.96元(未考虑对新地能源工程的并买及对中海油新奥的股权收购),对应P/E分别为24X、22X和21X。考虑到公司2015年对新地能源工程的并购及后续非常规天然气相关业务发展空间,给予“增持”的投资评级。

　　风险提醒。1、宏观经济下滑带来的系统性风险。2、相关产品价格及销量下滑的风险。

　　通源石油

　　公司是一家专注于油田增产技术的集研发、产品推广和作业服务为一体的油田增产服务企业。公司依托自主研发的油气增产新兴技术，立足于油田服务领域，向油田客户提供复合射孔器销售、复合射孔作业服务、复合射孔专项技术服务、爆燃压裂作业服务及油田其他服务。作为集各种电缆信息采集技术服务为一体的油田技术服务公司，公司配备了先进的测井服务装备，拥有数套车载测井系统以及9个作业小队，具备在陆上、滩海、海洋、沙漠、山地等各种地理环境下的施工作业能力，能够出色的完成裸眼井测井、套管井测井、射孔作业以及其他工程测井作业。公司拥有技术专利38项，其中在美国、加拿大、俄罗斯等国拥有4项20年有效期的发明专利。2005年取得了美国API质量管理体系认证并每年通过API的严格复审；2008年通过了HSE管理体系认证，多年来在员工健康、安全生产和环境保护等方面保持着良好纪录。

　　天科股份

　　公司主营碳一化学技术及催化剂的生产和销售，在气体分离、纯化应用领域居于世界前列。公司的变压吸附技术可从各种混合气及工业废气中回收提纯氢气、一氧化碳、二氧化碳等，该技术充分利用了有限的资源来生产有用的产品。公司的变压吸附技术具有操作简单、应用范围广、环保优势明显、市场潜力大等显著特点，现已在全国各地的化工、化肥、冶金、石油化工等行业进行推广，并出口印度尼西亚、巴基斯坦、以色列等国。同时，在国家"节能减排"政策推行下，公司甲醇、二甲醚等新能源合成工艺技术，将有巨大的发展空间。

　　准油股份

　　公司是石油开采企业提供油田动态监测和提高采收率技术服务的专业企业，主要业务是油田动态监测(油、气、水井测试及资料解释)、井下作业(调剖、堵水、酸化、压裂、清蜡、连续油管作业、制氮注氮新技术)及大中型储油罐机械清洗等新兴石油技术服务业务。目前，公司是全疆首屈一指的油田稳产、增产技术服务企业，同时也是新疆唯一的大中型储油罐机械清洗等新兴石油技术服务提供商。此外，公司还承揽油田建安工程、送变电工程等油田建设工程和油田管理、油田运输业务。

　　江钻股份:打造国内石油机械之最

　　江钻股份 000852

　　研究机构：广发证券 分析师：罗立波,刘国清,真怡,刘芷君 撰写日期：2015-03-24

　　核心观点:

　　重组概况:2014年9月江钻股份公布定增预案,计划募资不超过18亿元,向中石化集团收购其持有的中石化石油工程机械有限公司100%股权。重组完成后,中石化的石油机械业务将借此整体上市,而江钻股份将成为目前国内规模最大、产品线最齐全、综合实力最突出的石油机械上市公司。

　　未来看点之一:专业化重组将释放协同潜力。江钻股份和机械公司具有相近的目标市场和客户。协同效益的充分挖掘将有助于上市公司进一步提升行业竞争力、扩大收入规模、提升运营效率和盈利能力。

　　未来看点之二:未来市场化调整有望打开盈利空间。包括四机厂在内的机械公司由于体制问题一直存在毛利率偏低等问题。重组后的将借助资本市场逐步实现市场化运作,不断进行优化,为公司打开盈利改善空间。

　　未来看点之三:钢管业务受益中国石化“新粤浙”管道建设工程:长达8,280公里的新粤浙管道总投资将达到1,590亿元,目前审批工作已经接近尾声,如管道试验段开工,主营天然气管道的沙市钢管厂和主营天然气压缩机的三机厂将率先收益。

　　业绩预测和投资评级:原江钻股份公司的主营业务将依然保持平稳增长,预计2014~2016年对应现有股本的EPS分别为0.18、0.21和0.24元。根据中石化机械公司盈利预测,非公开发行完成后,如假设发行数量为上限1.2亿股,发行完成后,对应的2015年EPS为0.49元,较2014年预计的EPS增长170%。公司在重组完成后,对外可以产生良好协同效应,有利于业务发展,钢管业务、PDC钻头等新业务都有快速发展的可能;此外,重组后,在产品结构优化以及整合优化管理的基础上,盈利能力存在较大提升空间,首次覆盖给予公司“买入”的投资评级。

　　风险提醒:低油价下行业系统性承压;协同效益不能达到整合效果预期。