金钼股份年报，金钼股份：产能出清价格回暖 带动业绩回升
金钼股份(601958)
产能出清价格回暖
带动业绩回升
信达证券 范海波
金钼股份发布2018年年报，公司实现营业收入87.78亿元，同比减少13.99%;归属于上市公司股东的净利润3.81亿元，同比增加255.5%;基本每股收益0.12元。公司拟每10股派发现金股利1元(含税)。
钼价回暖单季利润创近年最好水平。2018年国内钼价结束了长期的下跌走势，国内钼精矿、氧化钼、钼铁、四钼酸铵的价格同比涨幅42%、40%、39%、40%。价格的反弹带动了公司收入(不考虑贸易业务)和利润的增长，2018年公司钼矿开采和深加工板块收入增长39%，毛利率增加12.8个百分点至35.71%。此外，2018年公司钼精矿(45%)产量4.75万吨，同比增长约5%，产量的增长也带动了公司收入和利润增长。从单季业绩看，由于钼价高点出现在四季度，公司四季度单季归母净利润1.54亿元，为五年来的最好水平。
钢铁产量增长钼需求回暖。钼的下游主要是钢铁行业，经过供给侧改革后，国内钢铁产量和价格均出现恢复性增长。2018年中国粗钢产量同比增长6.6%，产量的增长带动了钼需求量的增加。根据公司年报中引用国际钼协的预测数据，2019年中国钼需求增速约6.5%，消费前景看好。
盈利预测及评级。我们预计公司2019-2021年摊薄每股收益分别为0.16元、0.19元、0.20元，对应PE分别为44倍、39倍、35倍，维持“持有”评级。
风险因素。全球经济增速大幅下滑;全球钢铁产量大幅下滑;钼价大幅波动;产品产量不及预期;安全、环保等突发事件影响。
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