2015股灾，我们为何跌倒：深度解析2015年A股股灾 -百学财经

　　前言：2015年发生的那场震惊中外的A股股灾，给广大股民以及相关行业都带来了沉重的打击或冲击，其消极影响至今难以消散。本文是对这场股灾的纪实、分析与总结，希望本文能够为中国股市的灾后恢复与健康发展起到一些作用。

　　 2015年上半年的A股市场，股民的投资热情随着大盘指数不断的上升而高涨，到了六月中旬，市场行情却风云突变，令人猝不及防，大盘一改以前的疯狂上涨走势，转而掉头向下，展开了一轮迅猛的暴跌行情，短短近四个星期，上证指数累计下跌了1800点，跌幅接近35%。下跌过程中，一轮轮杠杆金钱被爆仓，大面积的个股股价被腰斩，有1400家上市公司停牌以规避风险，真可谓惨烈至极。面对突如其来的股灾风暴，政府果断地做出了救市的决策，经过市场各方的艰苦努力，市场获得了暂时的稳定。然而，仅过了一个月，第二波暴跌再次来临，短短的一周时间，上证指数就暴跌了1000点左右，而经历了这场惊心动魄的股灾后，中小投资者以及部分机构投资者损失惨重。作为这场股灾的亲历者，想通过本文分析股灾爆发的原因，总结监管层和投资者需要从股灾中吸取哪些惨痛的教训。

　　一、分析股灾发生的原因

　　关于股灾爆发的原因，可以说是众说不一，笔者认为它是由多种原因积累而引爆的，这些原因可以归纳为六个方面：

　　 1、股价估值偏高，庄家出货

　　本轮行情从去年第三季度启动，经过近一年的上涨后，大部分股票股价已经翻番，创业板有很多股票的股价已经翻了数倍，股价上涨的压力越来越大，很多持有这些股票的机构投资者，获利已经非常的丰厚，并且已经在逐步地减仓出货。可惜的是，大多数中小投资者被不断上涨的指数以及每天几百只涨停板所带来的赚钱效应所迷惑，再加上对大牛市宣传的偏听偏信，从而对5000点以上的大盘所积累的高风险放松了警惕，对大盘即将见顶没有做好相应的心理准备。

　　 2、杠杆金钱的撤离与被围剿

　　据海通证券发布的研究报告，本轮牛市有两波杠杆金钱加速入市，并推动了市场加速上涨。据估算，高峰时杠杆金钱规模约4万亿以上，主要包括：场内融资规模2.27万亿，场外配资规模约1.8万亿。杠杆金钱对于大盘的下跌十分敏感，当股市行情走坏时，为了避免被系统强行平仓，很多杠杆金钱就会尽快离场，这就助长了市场的下跌。由于本轮沪深股市的下跌异常的迅猛，所以，主力金钱围剿部分杠杆金钱的可能也是存在的，但不管是杠杆金钱的主动离场还是被动离场，都会使市场加速下跌。

　　 3、股指期货做空

　　由于股指期货推出时就存在着做空漏洞，如“中证500期货指数”降低保证金，鼓励裸卖空等，所以，股指期货推出后，反而加大了A股市场的暴涨暴跌，成为了空头恶意做空获利的工具。从后来国家队进场后与期指空头展开的激战中也能看出股指期货存在的问题，为了战胜空头，中金所提高了中证500股指期货各合约的卖出持仓交易保证金；对部分恶意做空的账户采取了限制开仓的措施，弥补了股指期货的漏洞，改变了期指空方占优的的局面。

　　 4、上市公司高管减持

　　根据同花顺的数据显示，今年以来，共有1224家上市公司大股东减持，TX金额高达4601亿元，。如此大规模的减持，给大盘和个股的上涨带来了很大的压力。

　　 5、新股发行加速

　　从5月开始，证监会将新股发行由一月一发，改为一月双发。大量的新股发行，冻结了大量的金钱，加大了股市的抽血效应，使大盘上涨的动力减弱，加剧了股市的震荡幅度。

　　 6、监管不力

　　在本轮行情上涨与暴跌的过程中，监管层在监管和应急处理方面都出现了失误，这些失误本文将放在第三部分进行分析。综上所述，本轮行情于去年7月底启动，经过近一年的上涨后，大小庄家在股票中的获利已经非常丰厚，随着新股发行的加速，上市公司高管的大量减持，监管层去杠杆力度的加大，杠杆金钱的撤离，市场金钱的供给渐趋紧张，大盘继续上攻的难度也明显加大，市场主力审时度势，选准监管层加大降杠杆力度的时机，果断的采取了结束本轮行情的行动，再通过反复做空期指来继续获利，这是笔者对这次股灾发生原因的分析。

2015股灾，我们为何跌倒：深度解析2015年A股股灾

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