军工股龙头，东兴证券：军工行业进入三年强周期 这9只龙头股业绩会有数倍增长
本文摘自东兴证券研报《国防军工行业：军工进入三年强周期》
核心观点：
1、“十四五”军工各领域订单饱满，部分型号可能有数倍增长。
第一，外部环境日趋紧张，地缘问题持续升温。印度近期大量采买武器装备，美军也频 繁在台湾地区和南海展现军事力量。为保证地区间军事力量平衡，我国加强装备发展势在必行。
第二，美国对我国科技领域的封锁升级，使得以电子元器件 为代表的自主可控要求更加迫切。军工电子自主可控程度高，且存在国产替代 的刚性需求，将持续受益。从目前情况看，“十四五”军工各领域订单十分饱满， 部分型号较“十三五”可能有数倍增长。
2、航空装备和导弹的需求量将明显提升。
3、军工电子板块具有一定的独立性，景气度将长期保持。
以紫光国微为例，紫光国微利润增长的逻辑在于军用半导体供不应 求，量价齐升。同时公司依靠民用 FPGA 与 5G 安全芯片快速发展打开了估值空间。
在进口替代背景下，纯民用的半导体公司 已被市场充分预期，但军用半导体公司转民用的预期尚未体现。经过多年研发，部分军工电子类公司已在技术上对标龙头，在 成本上具备市场竞争力。
我们看好拥有核心技术的军工电子公司迎来军品利润增长与民品估值提升的戴维斯双击。重点推荐红 外芯片领域的平台型公司大立科技，高端 MLCC 和射频芯片领域的鸿远电子。
4、北斗后周期，空天信息板块将持续发力。
今年 6 月23 日，北斗三号最后一颗全球组网卫星发射成功，我国成为世界第二个拥有全球定位系统的国家。北斗行业目前发展处于小、散、乱的格局，中上游公司多数处在中低端装备领域竞争，竞争激烈利润增长乏力。我们认为短期内若无强力政策支持，北斗设备厂商难以进入民用高端领域，公司发展前景有限。
风险提醒：军品订单不及预期，低轨卫星通信网络建设不及预期。
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