壹桥股份，壹桥股份脱手盈利海参资产回笼资金拟加码游戏 -百学财经

　　原本在移动游戏上小试牛刀的壹桥股份(002447,诊股)（002447，SZ）或许要大干一场了。9月7日，壹桥股份公布了向实控人出售海珍品相关业务的重大资产出售预案。一度被券商美誉为海参龙头的壹桥股份，或许将向朝夕相伴16年的水产养殖业告别。

　　剥离海珍品业务，为的是下另一片“海”——移动游戏。业务转型的迹象早已呈现，虽然2016年才完成游戏资产的收买，但壹桥股份今年上半年游戏业务的营收占比就已超过了一半。

　　参看今年上半年壹桥股份公布的产品列表，除游戏外，其产品仅分为两类：一类是海参相关业务；另一类是海蜇与虾类等。虽然壹桥股份并未明确指出将要整体剥离其水产养殖业务，但根据业务概要中对海珍品的定义——虾、蟹、扇贝、海参、鲍鱼、海胆等，壹桥股份要出售的或许正是全部水产养殖业务，剩下的将只有“新欢”游戏业务。

　　评估结果显示，截至今年6月30日，拟置出资产的账面价值为13.58亿元，而预估值则为15.71亿元，增值率为15.71%。具体的交易方案是，刘德群将以现金分期付款进行收购，约定2019年12月31日前支付全部款项以及利息。

　　壹桥股份表示，本次交易完成后，其将主要经营移动游戏业务。回笼金钱将被用于推动公司向互联网泛娱乐产业发展。公司将根据未来发展需要，适时以包括但不限于对外投资、收购兼并等方式，积极培育和开拓发展空间更大的移动游戏业务，实现公司业绩的持续稳定增长。

　　成立于2001年的壹桥股份，已经十数年与水产养殖朝夕相伴，但在海珍品养殖业长期下行，风险频出的背景下，其于2016年置入了壕鑫互联（北京）网络科技有限公司55%股权，开始进军游戏行业。2016年实现收入1.32亿元，占比达16.91%；而到了今年上半年，其营收占比已达56.08%。

　　但好景未能持续，壹桥股份在公告中分析，2013~2016年，持续性的夏季高温天气，使海参生产区出现大面积的死亡，行业损失惨重。此外，2012年前后政策面的变化也使得作为高端滋补品的海参需求不断下降。此外，随着南方海参养殖产业的兴起及海参进口规模的扩大，近年来海参价格逐渐走低。

　　行业不景气对相关企业的影响是直观的，国内最大的海参养殖企业之一的好当家(600467,诊股)（600467，SH）,从2012年开始净利润便遭遇腰斩，长期走低；獐子岛(002069,诊股)（002069，SZ）2014年开始连续三年扣非净利润都为负数。

　　而如今主动宣布出局的壹桥股份，反而是其中经营状况良好的一家，虽然自述2013年开始频繁出现风险，但依靠水产主业其净利润仍保持总体增长。

　　然而，其引以为傲的海珍品业务确实已露疲态。以2016年前营收占比最大的围堰海参产品为例，2010年这块的毛利率达86.46%，而2016年已降至27.54%。同时，游戏业务带来了不少甜头。2017年半年报显示，壹桥股份的游戏业务毛利率达89.07%，对净利润的贡献不容小觑。

　　但这不意味着毫无风险，由于移动游戏行业产品更新换代快，壹桥股份分析认为，由于移动游戏业务固有的经营风险，如果新游戏上线运营收入不及预期将会影响业绩。

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